Cosa sono i Treasury tokenizzati e come funzionano?

I Treasury tokenizzati sono strumenti digitali che replicano l'esposizione ai titoli di Stato USA tramite token su blockchain. Dietro ogni token si trova generalmente un fondo regolamentato che detiene i Treasury veri, ma l'investitore acquista un diritto economico rappresentato dal token, non il titolo direttamente. Questa struttura intermediata offre accesso digitale più flessibile, ma introduce un livello aggiuntivo di rischio rispetto ai Treasury tradizionali.

Quali sono i principali Treasury tokenizzati nel 2026?

I quattro progetti principali sono: BUIDL (promosso da BlackRock, rivolto a investitori istituzionali), BENJI (di Franklin Templeton, modello ibrido tra finanza tradizionale e blockchain), OUSG (di Ondo Finance, ponte tra finanza tradizionale e crypto), e USDY (sempre di Ondo, token con esposizione a rendimenti reali, più integrabile on-chain). Ognuno presenta caratteristiche e livelli di regolamentazione diversi.

Come viene tassato in Italia un investimento in Treasury tokenizzati?

In Italia il trattamento fiscale non è uniforme e dipende dalla struttura del prodotto, dalla modalità di accesso e dall'inquadramento giuridico. I rendimenti sono generalmente considerati redditi finanziari, mentre le plusvalenze possono essere tassate al 26%, ma non esiste una regola unica valida per tutti i casi. È consigliabile consultare un commercialista per la propria situazione specifica.

È possibile accedere ai Treasury tokenizzati dall'Italia nel 2026?

L'accesso rimane molto limitato per gli investitori retail italiani. La maggior parte di questi strumenti richiede procedure KYC avanzate ed è riservata a investitori qualificati, inoltre non rientrano nel regolamento MiCA. Si collocano in una zona intermedia tra finanza tradizionale e mondo digitale, con difficoltà di accesso e regolamentazione ancora poco chiara.

Quali sono i rischi principali dei Treasury tokenizzati rispetto ai Treasury diretti?

A differenza dei titoli di Stato diretti, i Treasury tokenizzati introducono rischi aggiuntivi: rischio emittente (della struttura che detiene i Treasury), rischio legato alla struttura stessa, e rischio di accesso e liquidità. Non acquistando i Treasury direttamente ma una struttura che li rappresenta, si aggiunge un livello di intermediazione che comporta rischi specifici che non esistono nei titoli di Stato tradizionali.

Asset Reali Tokenizzati

Treasury tokenizzati: guida italiana 2026 a BUIDL, BENJI, OUSG e USDY

I Treasury tokenizzati offrono un’esposizione digitale ai titoli di Stato USA tramite strutture regolamentate, con vantaggi in flessibilità e accesso, ma comportano rischi specifici legati alla natura intermediata dell’investimento.

Marco Imperiali

28/04/2026

4 min di lettura